2014全国GDP增速放缓至7.4%机构分析:怪房地产

  7.4┈┉%的经济增速,这是步入新常态后,♤2014年中国经济交出的首份答卷。
  
  1月20日,在国新办的发布会上,国家统计局局长马建堂介绍了2014年国民经济运行情况。在提及这个数据时,马建堂给出了极高的评价。
  
  2014年年初,中国政府曾把国内生产总值增长目标确定为7.5%左右。尽管7.4%是近24年来的低值,但马建堂认为,7.4%是在合理的区间,完成了全年经济增长的目标。⿹
  
  马建堂说:“7.4%在国际上也还是一个不低的水平,7.4%后面的总量就是我们国家的经济总量,63.6万亿,现价增量就有8000亿美元左右,这个数不小。”
  
  在官方声音之外,金融机构们对于中国经济的这一成绩,从不同角度发布了研究报告进行解读。
  
  房地产拖累2014年增速放缓
  
  交通银行首席经济学家连平点评称,2014年经济增长乏力,主因是内外需求不足所致卍。从拉动经济增长的动力来看,2014年全年三驾马车出现全面减速的迹象:其⿵中固定资产投资同比名义增长15.7%(扣除价格因素实际增长15.1%),增速比⿰上年回落◥3.9个百分点(实际增速回落4.1个百分点◤);2014年全年消费名义增长12◆%(实际增速为10.9%),增速比上年回落1.1个百分点(实际增速回落0.6个百分点);2014年全年我国出口增长6.1%,增速比上年╫回落1.8个百分点。由于内外需求全面回落,导致2014年GDP增速相比〣上年出现0.3→个百分点的回调。
  
  摩根大通中国首席经济学家朱海▦▩斌认为,经济增速放缓在很大程度上与预期相符,并且是非常合理的,因为增速放缓的主要原因在于固定资产投资减速,在供应过剩的房地产和制造业领域,投资放缓尤为明显。服务业发展稳定,失业率依然可控,居民收入增速超过经济增速,收入分化开始收窄。
  
  在对经济数据进行分析后,朱海斌з提醒应对以下几点保持谨慎:首先,尽管GDP整体增速自2013年7.7%降至2014年的7.4%,仅出现小幅下降,但其适度降幅主要受益于净出口由负增长到正增长的扭转。因此,内需实际增长要低于整体GDP增速所显示出的内需增长水平。第二,相比2014年三季度,۞四季度增长势头因房地产投资乏√力而有۩所减弱。
  
  瑞银证券发布的报告同样认为,房地产仍是增长的主要拖累。2014年四季度房地产销售面积同比跌幅由三季度的12.7%收窄至5♂.7%,但新开工面积则继三季度同比增长4.7%之后同比下跌14%,拖◢累房地产投资同比增速由三季度的10%显著放缓至5.6%。受此影响,制造业投资增速徘徊在同比╬12.7%的低位。@
  
  平安证券在点评2014年中国经济数据时认为,经济增长细节呈现一定的结构调整成效,具体表现为服务业对经济的拉动作用持续增强,以及消费的重Щ要性逐渐显现。根据统计局数据,2014年服务业的比重提高到48.2%,终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为51.2%,比上年提高3.0个百″分点。
  
  普遍预期2015年经济增速低于2014年
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  对于2015年的经济走势,各家金融机构的看法不一。多家机构认为2015年的GDP增速将低于2014年,比较乐观的有交通≤银行、摩根大通、平安证券,这些机构均认为2015年GDP增速在7.2%左右。比较谨慎的渣打银行则预期,2Ё015年中国GDP增长将放缓至7.1%。瑞银证券则略显悲观,仍维持2015年GDP增长6.8%的预测不变。
  
  交通银行首Ⅲ席经济学家连平点评称,2015年中国经济面临的内外部环境仍错综复杂,不确定性依ⓞ然存在,三驾马车可能“一升一稳一降”:一是美国经济稳健复苏带动国※际环境改善,出口保持平稳增长。2015年出口增速比2014年小幅回升,约为7%左右的灬中高速增长。
  
  二是受房地产销售回暖和流动性继续宽松等影响,2015年房地○产投资可能前低后升;但受产能过剩制|约,制造业投资仍将有所放慢;尽管改观推动力度加强@,但受地方政府债务监管政策收紧、平台融资受限,基建投资增速&可能略有回落。预计2015年固定资产投资增长14%,比201►4年有小幅ы回落。
  
  三是新型消费模式和资本市场财富∞效应将推动消费实际增速保持平稳。预计2015年社会消费品零售总额增Г长11.8%左右,实际增速为10.8%左右;虽然相比2014年名义增速有所回落,但实际增速保持平稳。
  
  摩根大通中国首席经济学家朱海斌则认为,房地产、地方财政压力和全球油价三大因素将是左۩右2015年中国经济的关键因素。
  
  房地产投资增速从2013年的20%下降至2014年的10.5%,根据摩根℅大通估计,拖累GDP增长减少1.1个百分点左右(包括对房地产相关行业的间接影响)。我们预期2015年楼市将继续调整,但调整力度将减弱,房屋售价或将于2015年下半年企稳。
  
  朱海斌认为,财政制度改革后Δ,地方政府无法再通过各种融资平台筹集资金。地方政府融资限制显示出促增长相关举措(如基础设施投资)或将面临资金缺口,除非中央政府提高财政赤字目标(包括地方政府债券份额)或开发其他融资渠道[如公私合营(PPP)]。
  
  朱海斌认为,全球油价剧烈下挫对中国而言是个利好消息。根据摩根大通新预测显示,2015年油价将进一步下跌,并可能对家庭消费和行业盈利产生更多积极影响。
  
  比较谨慎的渣打银行则认为,中国┕经济“新常态”意味着要适应经济增长速度慢于改革开放前30年近10%】的平均增速,也意味着经济增长将更可持续、更富效率,这▋也是中国经济未来增长的目标。渣打银行预计2015年度GDP增长目标将设定在7.0%,较2014年的7.5%有σ所降低,同时预期2015年中国GDP增长放缓至7.1%。
  
  瑞银证券维ⓛ持2015年GDP增长6.8%的预测不变,∶主要考虑房地产建设活动持续下滑或将继续拖累原材料、机械等重工业,进而拖累制造业投资乃至整体内需,并给地方政府财务状况带来严峻考验。金融方面,对影子银行监管趋严、国内流动性管理未︹︺︻能有效应对资本外流加剧都有可能导致г流动性和信贷条件∷意外收紧。因此影子银行体系仍面临着潜在的信用风险事件。